2021年12月31日，是多家K12教育公司關(guān)停義務(wù)階段學(xué)科類(lèi)培訓服務(wù)的日子。曾經(jīng)火熱的教培賽道偃旗息鼓。但在“雙減”的另一面，職業(yè)教育卻沐政策“春風(fēng)”。

2021年教育行業(yè)重磅政策頻出，教育各細分板塊的政策導向逐步明晰。新的一年，K12教培公司轉型方案將逐步落地，主要聚焦職業(yè)教育和素質(zhì)教育領(lǐng)域。隨著(zhù)多項職業(yè)教育利好政策頒布，分析人士認為，職業(yè)教育已然進(jìn)入紅利期，在利好政策下，以學(xué)歷教育為主的高教公司有望迎來(lái)戴維斯雙擊。

職教/高教：政策春風(fēng)吹

從導向上來(lái)看，政策更傾向于鼓勵、支持和引導職業(yè)教育和高等教育發(fā)展。

職業(yè)教育則可以劃分為學(xué)歷教育和非學(xué)歷教育。前者包含高等職業(yè)教育，后者主要分為企業(yè)管理培訓（如財務(wù)、人力資源管理等）、職業(yè)技能培訓（如IT類(lèi)、語(yǔ)言類(lèi)等）和職業(yè)考試培訓（如公考、教職、財會(huì )、司法及醫護等）。

對于民辦高教來(lái)說(shuō)，今年5月國務(wù)院發(fā)布的《中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《民促法實(shí)施條例》）落地，消除了政策上最大的不確定性——對并購的擴張方式未作出限制。

《民促法實(shí)施條例》明確了限制兼并收購的范圍為“實(shí)施義務(wù)教育的民辦學(xué)校、實(shí)施學(xué)前教育的非營(yíng)利性民辦學(xué)?！?，即對民辦高教外延并購的擴張方式不做限制。

一位教育行業(yè)相關(guān)人士告訴財聯(lián)社記者，兼并收購是民辦高教公司主流的擴張方式，即公司收購不同地區的民辦院校進(jìn)行擴張。有高教公司還會(huì )建立專(zhuān)門(mén)的并購團隊，對市場(chǎng)上的并購標的進(jìn)行梳理和選擇。

之前高教行業(yè)在市場(chǎng)上是一個(gè)不溫不火的細分賽道，資本的關(guān)注并不多。有部分原因是因為高教學(xué)額增長(cháng)不及預期，行業(yè)發(fā)展“平穩”卻缺乏增量。

另一個(gè)政策上的變化將給行業(yè)帶來(lái)更積極的信號。2021年10月，中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)現代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），提出職業(yè)本科教育招生規模不低于高等職業(yè)教育招生規模的10%的具體目標。

另外，《意見(jiàn)》明確加快建立職教高考制度。鼓勵應用型本科開(kāi)展職業(yè)本科教育，應用型本科或在招生方面獲得更多支持，將推動(dòng)吸引更多中高職畢業(yè)生報考。

民辦高教公司旗下的學(xué)院教學(xué)與學(xué)歷類(lèi)職業(yè)教育有較高的關(guān)聯(lián)度。國盛證券研報據此推算，職業(yè)本科可帶來(lái)50萬(wàn)+的增量學(xué)額。當前民辦高教公司旗下優(yōu)質(zhì)高職院校有望獲得升格為職業(yè)大學(xué)的機會(huì )，進(jìn)而有望帶動(dòng)學(xué)制和學(xué)費標準的提升。

中泰國際研報分析稱(chēng)，高教上市公司本科學(xué)校均為應用型本科，有望受益與職業(yè)教育本科擴張；旗下高職也不乏辦學(xué)條件優(yōu)越、專(zhuān)業(yè)設置符合新興產(chǎn)業(yè)需求者，若能升級為職業(yè)本科，或增加開(kāi)設職業(yè)本科課程將獲得極大擴張機會(huì )。在利好政策下，以學(xué)歷教育為主的高教公司有望迎來(lái)戴維斯雙擊。

上市公司方面，中教控股（0839.HK）擁有高等教育、職業(yè)教育和國際教育學(xué)校資產(chǎn)共14所。2021/22學(xué)年在校生超過(guò)28萬(wàn)人，是規模最大的民辦高教集團。根據近期披露的公司2021財年（2020年9月1日至2021年8月31日）業(yè)績(jì)，年內利潤同比翻番。其中營(yíng)收占比超過(guò)七成的高等職業(yè)教育分部，2021財年收入為27.6億元，同比增長(cháng)58.2%。主要受現有高等職業(yè)教育機構的在校學(xué)生人數、學(xué)費的內生增長(cháng)，以及新增一所學(xué)校，即?？诮?jīng)濟學(xué)院所帶動(dòng)。

希望教育（1765.HK）旗下有17所院校，包括 7所本科，8所高職和2所技術(shù)學(xué)院，院校數量為民辦高校首位。2021/22學(xué)年在校生超過(guò)23萬(wàn)人。近日消息，希望教育收購雙林教育100%股權，后者總部位于中國四川省，是一家教育咨詢(xún)服務(wù)商。

新高教集團（2001 HK）旗下8所院校，包括4所本科和4所高職院校，主要分部在中西部地區。2021/22學(xué)年在校生總人數超過(guò)14萬(wàn)人。今年，集團旗下華中學(xué)校、甘肅學(xué)院獲教育部批準，轉設成為兩所民辦普通本科學(xué)校。轉設后，華中學(xué)校更名為湖北恩施學(xué)院，甘肅學(xué)院更名為蘭州信息科技學(xué)院，兩校將獲得政府更多政策扶持，進(jìn)一步擴大辦學(xué)自主權，辦學(xué)定位更加清晰。

對于非學(xué)歷職業(yè)教育來(lái)說(shuō)，政策端也釋放積極信號。如《意見(jiàn)》還指出，到2025年，職業(yè)教育類(lèi)型特色更加鮮明，現代職業(yè)教育體系基本建成，技能型社會(huì )建設全面推進(jìn)。12月1日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議通過(guò)的“十四五”職業(yè)技能培訓規劃，支持各類(lèi)職業(yè)院校和職業(yè)培訓機構開(kāi)展培訓，發(fā)揮企業(yè)培訓主體作用，并加強財政支出對公共實(shí)訓基地建設的支持。

需求端來(lái)看，國內就業(yè)競爭較為激烈，帶動(dòng)職業(yè)培訓需求持續增長(cháng)。不過(guò)，職業(yè)教育學(xué)歷化的推進(jìn)也對非學(xué)歷培訓機構形成一定沖擊。好在后者往往專(zhuān)注于某一個(gè)細分的職業(yè)培訓賽道，有一定的積累沉淀和專(zhuān)業(yè)壁壘。

行動(dòng)教育（605098.SH）是中國管理教育第一股，核心業(yè)務(wù)是面向中小企業(yè)的管理培訓，2020年營(yíng)收占比達87.27%，累計服務(wù)超過(guò)7萬(wàn)家企業(yè)用戶(hù)，其中包括600余家上市公司用戶(hù)，15萬(wàn)位企業(yè)管理者。根據中研普華的數據，2020年我國管理培訓行業(yè)市場(chǎng)規模達4067億元，同比增長(cháng)15.80%，2015年以來(lái)CAGR達17.45%，2022年市場(chǎng)規模有望達到5392億元。

傳智教育（003032.SZ）是國內IT職教Top2，主營(yíng)IT短期培訓和IT非學(xué)歷高等教育培訓，2020年收入各占93%和5%。根據公司招股書(shū)及前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數據，2010年至2019年，我國IT培訓行業(yè)市場(chǎng)規模從95億元提升至681億元，CAGR為25%，規?？捎^(guān)且增長(cháng)快速。市占率方面傳智占1.4%，排行前列。另外，公司正式籌建完成一所全日制統招中等職業(yè)技術(shù)學(xué)?！捱w傳智互聯(lián)網(wǎng)中等職業(yè)技術(shù)學(xué)校，布局學(xué)歷職業(yè)教育。據悉，目前學(xué)校已通過(guò)宿遷市教育局批準成立，并將于2022年開(kāi)啟招生。

教培：斷臂求生的轉型者還有機會(huì )嗎？

與職業(yè)教育欣欣向榮相比，K12教培在“雙減”政策之后進(jìn)入到了不得不轉型的時(shí)刻。K12作為曾經(jīng)的教育明星賽道，曾一度受到資本追捧。但政策落地，如何生存成為首先要解決的問(wèn)題。

今年9月，教育部等三部門(mén)印發(fā)通知，要求年底前完成學(xué)科類(lèi)校外培訓機構統一登記為非營(yíng)利性機構。據中國社會(huì )組織政務(wù)服務(wù)平臺顯示，北京市已審批5家中小學(xué)學(xué)科培訓非營(yíng)利機構，分別為北京希望在線(xiàn)線(xiàn)上學(xué)科培訓學(xué)校、北京猿輔導線(xiàn)上學(xué)科培訓學(xué)校、北京志道線(xiàn)上學(xué)科培訓學(xué)校、北京作業(yè)幫線(xiàn)上學(xué)科培訓學(xué)校、北京樂(lè )學(xué)東方線(xiàn)上學(xué)科培訓學(xué)校。

重壓之下一些中小機構已經(jīng)率先出局，品牌、資金實(shí)力尚存的龍頭公司還有轉型機會(huì )。除了猿輔導變身“猿服道”、新東方俞敏洪直播帶貨這些五花八門(mén)的轉型嘗試，大多數學(xué)科教育公司的轉型方向更多還是在教育領(lǐng)域本身，如轉向成人教育、素質(zhì)教育等。

據了解，好未來(lái)（TAL.US）砍掉K9學(xué)科培訓后，保留了高中階段的培訓業(yè)務(wù)，同時(shí)轉型嘗試新業(yè)務(wù)。比如推出面向3-12歲兒童的素質(zhì)教育“勵步兒童成長(cháng)中心”、“學(xué)而思太空計劃”；推出成人業(yè)務(wù)“輕舟”；開(kāi)設“彼芯”課后成長(cháng)中心、推出課后托管“陪伴式托管”。新東方-S（09901.HK）則調整主營(yíng)業(yè)務(wù)為四個(gè)部分，分別為大學(xué)教育、素質(zhì)教育、海外教育和在線(xiàn)教育。高途（GOTU.US）則上線(xiàn)了高途APP，覆蓋語(yǔ)言技能培訓、大學(xué)生考試、公考、教資、留學(xué)等職業(yè)教育服務(wù)。

有多家涉及教育培訓業(yè)務(wù)的A股上市公司也已經(jīng)在探索轉型。

昂立教育（600661.SH）學(xué)科類(lèi)教育占公司營(yíng)收八成，前三季業(yè)績(jì)錄得虧損。公司已轉型發(fā)展素質(zhì)教育、職業(yè)教育和留學(xué)咨詢(xún)業(yè)務(wù)。素質(zhì)教育包括面向3-12歲的美育素質(zhì)課程，職業(yè)教育包括貫通學(xué)歷培養、智能制造、計算機、藝術(shù)設計、醫學(xué)護理等。據了解，10月開(kāi)始，昂立教育陸續推出昂立凱頓兒童成長(cháng)中心、昂立小學(xué)生、昂立新課程、昂立中學(xué)生、昂立智立方、昂立國際教育、考研服務(wù)等多項產(chǎn)品。

豆神教育（300010.SZ）方面，推出了新品牌“豆神美育”。重新規劃整合后，豆神教育主營(yíng)業(yè)務(wù)分為T(mén)oB端業(yè)務(wù)和ToC端業(yè)務(wù)。其中，ToB端業(yè)務(wù)涵蓋智慧教育服務(wù)業(yè)務(wù)、優(yōu)質(zhì)課程內容進(jìn)入課后延時(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)、大屏端視頻分發(fā)業(yè)務(wù)3部分；ToC端業(yè)務(wù)分為藝術(shù)類(lèi)學(xué)習服務(wù)業(yè)務(wù)和線(xiàn)上軟硬件結合的AI伴學(xué)產(chǎn)品。

學(xué)大教育（000526.SZ）通過(guò)官方公眾號宣布正式推出“產(chǎn)品+內容+平臺”的編程教育體系。全資子公司擬與物靈科技共同出資設立合資公司，建立實(shí)體繪本館，售賣(mài)智能硬件與圖書(shū)。另外，學(xué)大教育與達內教育戰略合作，業(yè)務(wù)合作包括成人職業(yè)教育、少兒編程 教育、智能機器人課程、賽事合作、科技主題國內外游學(xué)、冬夏令營(yíng)營(yíng)地等。

一位業(yè)內人士告訴財聯(lián)社記者，K12教培公司不得不進(jìn)行的轉型，依然會(huì )面領(lǐng)很大的競爭壓力。職業(yè)教育和素質(zhì)教育等都是比較垂直的領(lǐng)域，作為核心競爭力的師資與K12也不同，短期內難以建立起一定的競爭力。

而職業(yè)教育本身的市場(chǎng)規模也有限，是否有市場(chǎng)空間留給新來(lái)者尚未可知。而素質(zhì)教育雖然和K12的生源重合度較高，但大批教培機構集體轉型涌入，競爭必然會(huì )更加激烈。

有分析人士告訴記者，“雙減”之后教培季候的轉型落地是市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)，但總體而言市場(chǎng)對此的預期并不高。業(yè)務(wù)的重組和團隊的搭建都需要時(shí)間，對于機構來(lái)說(shuō)需要比較長(cháng)的準備期，下一年業(yè)績(jì)承壓幾乎是必然。也有分析指出，對于想快速轉型的K12教培公司來(lái)說(shuō)，并購可能是更快的路徑方法。

2021年即將結束，多家公司的K12業(yè)務(wù)即將關(guān)停，而它們坎坷的轉型路也才剛剛開(kāi)始。在市場(chǎng)預期較低的情況下，是否能有一家轉型者突出重圍？

來(lái)源：財聯(lián)社